2011年最后一次联储会议，没有任何实质性的政策变化，不仅在QE问题上的立场没有改变，在与市场及公众沟通、透明度上也没有提出新的措施。联储大规模购买债券（QE）的可能性颇大，尤其如果欧洲银行再陷流动性危机。

美元与欧元之争，是美国改善了的经济环境与欧洲寸步未进的债务危机之间的折冲。欧洲胜出。市场在消化了欧洲财政同盟细节后，认为方案缺乏实质性细节，没有欧洲央行的无条件掩护，危机并未得到舒缓。IMF警告上世纪三十年代式的经济危机再现，各评级机构先后对欧洲主权国债和银行债券的评级降级，市场气氛脆弱，风险资产价格下挫，连天堂货币黄金也急跌，油价在OPEC会议之后回落。欧元遭遇破纪录的190亿美元的沽空盘（这还仅包括在美国成交的合同），美元上涨。

目前员会中三名地方来的鹰派委员离任，明年的联储决策层中鸽派将占压倒性优势。笔者相信，联储大规模购买债券（QE）的可能性颇大，估计明年上半年就可能成事，尤其如果欧洲银行再陷流动性危机。黄金在上周惨遭对冲沽空和ETF减持。在欧债局势极度动荡之时，黄金痛失避险天堂之美誉。欧债危机、海湾战云、中国央行增持，在平时任何一条这类消息都可以拉起金价，但是这次却成了好消息出货的契机。黄金是今年表现最好的大类资产，基金经理在年末锁定利润、无心恋战无可厚非。通胀在全球范围内回落、美元升值、印度卢比贬值（印度国内金价因此上涨），都是黄金走软的理由。不过笔者相信，黄金牛市并未转向。欧债动荡只会愈演愈烈，央行QE也要“再创辉煌”。世界通胀中位数上移的大趋势并未改变，只是被暂时性的周期因素所掩盖。笔者维持“金价的黄金在惨遭对冲沽空和ETF减持。在欧债局势极度动荡之时，黄金痛失避险天堂之美誉。欧债危机、海湾战云、中国央行增持，在平时任何一条这类消息都可以拉起金价，但是这次却成了好消息出货的契机。黄金是今年表现最好的大类资产，基金经理在年末锁定利润、无心恋战无可厚非。通胀在全球范围内回落、美元升值、印度卢比贬值（印度国内金价因此上涨），都是黄金走软的理由。欧债局势再度主导市场，连美国强劲的消费信心和中国回落的通胀数据，深圳新闻网，也拉不开市场的关注焦点。上周初德法领袖提出欧洲财政联盟框架，市场产生憧憬。紧接着S&P史无前例地以批发形式将几乎所有欧元区国家、欧盟机构的债务评级列入观察名单，资金为之震动；Moody’s也调低了三家法国银行的信用评级。

欧洲央行周四减息25基点，并以非常规方法为银行提供流动性，但是拒绝长期、无条件地干预债市，为债务国的财政赤字背书，市场情绪跌入谷底。不过市场观望情绪浓厚，仍在消化财政同盟的细节，成交量不高，沽空盘离场的成分较大。

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