谢登科 刘诗平 陶俊洁 何雨欣 新华社记者 谢登科 刘诗平

　　“最为复杂”的２０１０年中国经济已至中局。

　　作为经济的“风向标”和重要组成部分，中国股市的表现显然没能脱离这一“最为复杂”的判断。

　　从２０１０年首个交易日的３２８９．７５点，到上半年最后一个交易日的２３９８点，上证综指历经上下博弈，持续震荡下行，跌势明显。

　　关心股市的人们在关注经济：经济的运行究竟复杂在何处？

　　关注经济的人们在关心股市：股市的下跌在向我们发出哪些信号？

　　在年中的关键节点上，审视关键之处，回答关键问题，显得十分必要。

　　不能忽视股市震荡的内在警示，也不应放大股市下行的消极效应——支撑股市的中国经济虽面临“两难困扰”，但开局良好，中局稳健，后势可期

　　从整体上正确认识经济形势，是准确把握股市的前提和基础。

　　时光进入２０１０年，国际金融危机阴霾犹在，世界经济继续着艰难复苏。在这样的背景下，中国经济的回升向好势头进一步巩固。一季度，中国经济以１１．９％的增幅保持平稳较快的增长态势，开局良好。在此区间，中国股市的运行虽有震荡，但大势平稳。

　　从第二季度开始，随着欧洲主权债务危机的接连爆发和持续恶化，全球金融市场陷入新的震荡，世界经济的复苏前景被蒙上了新的阴影。在这样一个大环境里，中国经济虽处于上升通道，却很难“独善其身”，在发展上显现出更多的复杂性和不确定性。这种“复杂性和不确定性”迅即在股市的运行轨迹上得到反应：在持续的博弈震荡中，上证综指和深证成指从４月初开始一路走低，三个月跌去６００多点。

　　投资资本市场，一定意义上说就是投资未来。股市的大幅下跌反映的是市场对未来经济的一种担忧。那么，市场究竟在担忧什么？

　　工业是反映经济增速的代表性指标。年初以来，我国工业增速从２０．７％开始逐步回落，５月份回落至１６．５％。我们的经济增速能不能维持在一个平稳较快的区间内？这成为不少人心中的疑问。

　　经济稳定增长的第一制约因素在于出口。上半年，外需市场的萎缩，人民币升值的压力，加上国家相继取消的出口退税政策，直接带来贸易顺差的下降，使得一些人对出口形势的担心又多了起来。

　　数据显示，１月份我国ＣＰＩ同比上涨１．５％，２月上涨２．７％，３月上涨２．４％，４月涨幅２．８％，５月则超过３％的警戒线，达到３．１％。逐步上翘的物价曲线，使一些人对能否完成全年３％左右的ＣＰＩ调控目标产生了怀疑。

　　为了对冲银行流动性，控制信贷投放节奏，央行先后于１月１８日、２月２５日、５月１０日三度上调存款准备金率，与此同时还多次进行公开市场操作。加上年初以来针对房地产市场的调控举措密集出台。在这一系列的措施之后，经济社会发展的资金需求能否得到有效满足？人们也疑虑重重。

　　敏感的股票市场以震荡下行的方式回应着人们的各种担心和忧虑，并对经济运行中蕴含的潜在风险发出警示。

　　“其中，有的是短期问题和长期矛盾的相互交织，有的是国内因素和国际因素的叠加影响，也有的是思想认识上存在的误区。”中央财经工作领导小组办公室有关人士说，所有这些都不容忽视，有的需要时刻保持警惕，有的需要正确加以引导。

　　对中国这样一个大国而言，其经济运行犹如一艘行进的巨轮，只有从更宏观、更长远的视角观察，才能作出准确的判断。就像在股市强劲上扬之时不能忽视风险一样，在股市震荡下行期间同样不应低估正面因素。

　　“增速的适度回落与物价的温和上涨，不能代表我们的经济出现了滞胀，而是说明经济的运行渐趋平稳，回归正常区间。”国家统计局负责人解释说。

　　从４月、５月的数据看，虽然工业增加值增速略有放缓，但仍保持了较高的水平；投资和消费也处在历史同期的较好水平上；出口增速反弹甚至好于市场预期；其他一系列宏观经济指标也延续着回升向好的势头。

　　“这说明我们经济的增长是稳健的。”国家发展改革委负责人指出，“因此，不必过分担心增速下滑，中国经济仍将保持较快的增长。”

　　世界银行最新发布的《中国经济季报》认为，２０１０年全年中国ＧＤＰ增速可达９．５％，未来１０年仍将保持相当的增长水平。　

　　“中国经济在一个较长时期内实现增长是没有问题的，关键是我们并不单单追求更高的经济增长速度，而是致力于实现一种由市场驱动的、更加可持续的稳定增长。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

　　人们充分注意到，虽然面临诸多“两难”问题的挑战，但中国经济回升向好的态势并未改变，市场驱动的消费、投资和出口共同拉动经济增长的格局初步形成，经济增长动力结构发生积极变化，增长的稳定性和可持续性增强。这是当前中国宏观经济运行的主基调。

　　未雨绸缪、见微知著，已成为党和政府指导和调控宏观经济的一个鲜明特色。针对各种复杂性和不确定性因素，中央强调指出，我们面临的形势依然复杂。要坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，保持宏观经济政策连续性和稳定性，增强宏观调控的针对性、灵活性，提高宏观调控水平，把握好政策实施的力度、节奏和重点，进一步巩固和发展好的经济形势。

　　在影响股市发展的各种因素中，经济还是最终的决定力量。在中国宏观经济朝着宏观调控预期方向发展的形势下，我们完全有理由对股市的未来充满期待。

　　股市在震荡博弈之间暴露内生动力之不足，凸显发展方式转变之紧要——结构优化升级将为资本市场的可持续发展赢得新机遇

　　国际金融危机对我国经济的冲击表面上是对经济增长速度的冲击，实质上是对经济发展方式的冲击。这一重要判断，在股票市场的震荡博弈之间得到了深刻反映。

　　让我们随机撷取两个交易日的股指走势：

　　２０１０年５月５日。大盘低开低走，最终以红盘报收。在有色金属、煤炭石油等５大板块明显下行的压力下，太阳能、生物育种、电子信息等新兴产业股票扮演领涨先锋。

　　２０１０年６月２９日。大盘单边下跌，沪综指和深成指分别大跌４．２７％和５．０３％，但一些高科技、软件类和林业股表现出较强的抗跌性，逆市活跃。

　　转变经济发展方式的一个重要方面，就是要着力增强经济的竞争力、抗风险能力和内生动力。表现在股票市场上，就是有潜力、有前景的公司受到追捧；反之就遭冷遇。