导语：2012年6月，国务院《关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》（国函〔2012〕58号，下称“58号文”）的22条政策中，有8条谈及“金融改革先行先试”；彼时前海尽管还是黄土飞扬，但满怀憧憬，同时被外界寄予“建设我国金融业对外开放试验示范窗口”的厚望。
　　
　　17个月后，国贸中心三日建一层的“深圳速度”再现，时下的深圳前海已是高楼林立，硬件设施已初步建成；相比而言，金融改革政策等软件落地却十分缓慢。
　　
　　广东省政府在今年8月公布的《关于支持前海加快开发开放的若干意见》中明确指出，“支持前海湾保税港区探索向与国际惯例接轨的自由贸易园区转型升级”，积极争取贸易便利化、离岸贸易、离岸金融等先行先试政策。
　　
　　机构期待政策落地
　　
　　前海改革的重点体现在金融领域，金融改革的关键则是跨境人民币交易业务。从国务院“58号文”可以看出，前海金融改革主要从三个方面突破：跨境人民币贷款，跨境股权投资基金（包括跨境募资和跨境投资），以及探索股权交易所在内的新型要素交易平台建设。前两者均涉及跨境和离岸业务。
　　

　　在人民银行深圳中心支行的引导下，年初首批15家银行与前海注册的企业签订26.5亿跨境人民币贷款协议后，跨境人民币贷款的规模效应并未如预想中的好。据前海管理局副局长李强透露，截至8月底，前海跨境人民币贷款申请额接近70亿元。而据《21世纪经济报道》了解，许多企业在递交跨境贷款申请并与银行签订相关协议后，并未拿到贷款资金，放款进程推进缓慢，也有参与银行表示，企业提款并不积极。
　　
　　跨境股权投资基金方面，发改委已于今年3月批复前海股权投资母基金。据记者了解，该母基金由国家开发银行和前海控股开发有限公司共同设立，设想总规模500亿元，募资渠道包括境内募集和境外募集。
　　
　　“股权投资母基金依托前海的地理优势，将通过发债或信托的方式，在境内和境外，进行分期、分批的募资，首期基金大概在30亿元。母基金将投向包括科技服务业在内的战略性新兴产业的创投企业。”国开行深圳分行副行长王兵称。
　　
　　由于涉及到离岸人民币问题，该母基金尚需央行批复后才能落地；而其他民间股权投资基金也在等待监管政策细则。
　　
　　“包括基金架构及内部运营在内的所有材料我们都已经准备好，并向香港和内地的监管部门递交了申请。在基金筹备和运营上都有丰富的经验，我们都准备好了，就等公布更细化的政策。”一位已在前海申请合资股权基金的券商高层向《21世纪经济报道》称。
　　
　　香港万兆丰证券公司执行董事颜剑杰认为，前海的股权基金最大的优势是在募集、发行以及投资端更贴近国际市场。正因为如此，对于涉及到离岸金融的相关业务，监管对风险把控比较严格，每走一步都格外小心。
　　
　　据了解，包括国开行、招商信诺保险、万兆丰在内的众多境内外金融机构均推出了在前海设立股权投资基金的计划。
　　
　　而在新型要素交易平台建设方面，由于不涉及跨境交易，前海已设立多家交易所。据记者统计，目前已有前海石化交易所、前海金融资产交易所、深圳碳排放权交易所、深圳农产品交易所、前海股权交易中心、前海保险结算中心、文化产权交易所、深圳电子商品交易所、中国商业信用交易平台、甲醇现货交易平台等10家注册在前海的要素市场开业。
　　
　　前海股权交易中心相关负责人表示，该交易中心虽然注册在前海，但由于前海硬件设施尚在建设中，目前在深圳中心区办公。在前海注册的初衷是取得政策的优惠和支持，但目前交易所开展的业务与前海政策关系不大，政策细则都没落地。“尽管前海管理局在一些程序审批、协调关系资源等权限之内对我们非常支持，但很多政策的事情不是前海和深圳说了算。”
　　
　　在政策落地前，尽管包括建行、农行、民生、中信集团、中国人寿、华融资产等在内的众多金融机构一早就计划在前海设立分支机构，但目前只有招商银行前海分行一家成行。更多的金融机构也在观望之中。
　　
　　发挥临港优势
　　
　　与上海自贸区全面改革试点相比，中央对前海金融改革的定位则是向离岸人民币业务突破。如，深圳原本设想组建具有全国股份制银行牌照的前海银行，并以此为金融平台进行金融改革，但目前尚未得到批准。
　　
　　据了解，深圳新闻网，目前国开行拟牵头在前海成立前海科技银行，定位为科技型中小企业、风险投资基金和私募股权基金提供综合金融服务。
　　
　　事实上，深圳市最初制定的《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》在金融改革上，除了以跨境人民币业务为重点的金融领域创新合作外，还提出深港两地交易所合作推出创新产品、扩大深圳合资证券公司业务范围等深港资本市场合作的推进，以及放宽前海对香港保险中介准入门槛、鼓励深港保险公司产品合作等保险创新发展试验区建设。最终，后两者未在国务院“58号文”中体现。
　　
　　“对前海来说，重点要起到深港融合的作用，前海规划落地的时候，大家就有不同的解读，这方面要有明确的政策。”前述深圳银行高层表示。“香港是个非常大的人民币离岸市场，深圳要配合它成为离岸中心。”
　　
　　香港金管局数据显示，截至2012年12月底，香港人民币存款余额为6030亿元，此外还有人民币存款证余额1173亿元。两者合计，香港市场拥有离岸人民币7202亿元。
　　
　　而对申报包括前海、横琴、南沙在内的粤港澳自贸区的定位，广东省省长朱小丹9月在粤港合作联席会议上表示，“粤港澳的区域性自贸区主要是发挥香港国际金融中心特性，实现贸易自由化并创造高端服务业合作平台，利用香港优势提高华南区域的经济发展，最终实现投资便利化、商品自由化以及将内地管理体制与香港接轨。”
　　
　　在具体业务上，除了离岸人民币业务外，深圳一位银行高层认为前海的金融机构有两大机会：一是前海注册的大部分是金融企业，为银行开展同业合作、财富管理提供了空间；二是股权基金和要素交易市场为并购金融提供了平台。
　　
　　截至8月底，前海合作区共批复入区企业1465家，其中金融企业达1054家，占全部入区企业总数72%。